Junk bond

Den struktureret finansiering, obligation er en obligation, der har en høj risiko for misligholdelse, og til gengæld skal betale en højere rente. Generelt er det udstedt af en lidet kendt enhed eller dårlig anbefaling. De er lavere ratede obligationer, der vurderes under investment kaldet klasse. Disse obligationer har en højere risiko for misligholdelse eller andre negative kredit begivenheder, men normalt betale mere i udbytte, end højere kvalitet obligationer for at gøre dem attraktive for investorer.

Strømme og niveauer

Globale udledning steget mere end fordoblet i 2003 til over 146 milliarder dollars i instrumenter udstedt af mindre end 63 mia i 2002, selv om dette er stadig mindre end verdensrekorden på 150 milliarder i 1998. Hans ekspedition er uforholdsmæssigt US-centreret, selvom institutioner i Europa, Asien og Sydafrika har tyet til denne form for gæld til at refinansiere og opkøb. I 2006 europæiske virksomheder udstedt mere end 31 milliarder euro i junk bonds.

Risiko

Ejeren af ​​en gæld er genstand for en renterisiko og kreditrisiko, inflation, valutarisiko, varighed risiko, konveksitet risiko, risikoen for tilbagebetaling af hovedstolen, er risikoen for likviditet, risiko modenhed, reinvestering risiko, markedsrisiko, politisk risiko og risiko for finanspolitisk tilpasning. Renterisikoen refererer til risikoen for, at markedsværdien af ​​en obligation, jeg ændres som følge af ændringer i strukturen eller renteniveauet og kredit ekspansion. Kreditrisikoen for en junk bond refererer til sandsynligheden eller sandsynlige tab på en kreditbegivenhed, eller en ændring i kreditkvaliteten er udstedt af et kreditvurderingsbureau, herunder Fitch, Moody 's eller Standard & amp; Poors.

Kreditvurderingsbureauer søger at beskrive risikoen er klassificeret som AAA til USA, de fem bedste agenturer er Standard & amp; Poors, Moodys, Fitch Ratings og Dominion Bond Rating service AM Bedste. Obligationerne i andre lande kan klassificeres af amerikanske ratingbureauer eller lokale kreditoplysningsbureauer. Ændre Rating skalaer; den mest populære skalaen bruger AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C klassifikationer, med den yderligere vurdering D for gæld allerede i restance. Statsobligationer og obligationer udstedt af statsstøttet virksomheder er normalt betragtes i et nul-risiko kategori på AAA; og kategorier som AA og A er undertiden opdelt i mere specifikke kategorier som "AA-" eller "AA +".

Obligationer bedømt BBB- og derover kaldes investment grade obligationer. Obligationer vurderet under investment grade på udstedelsesdatoen kaldes spekulative-grade obligationer eller junk bonds i daglig tale.

De klassificerede gæld meget lave tilbyde bedre udbytter, hvilket gør køretøjer spekulative obligationer attraktiv investering for nogle typer af porteføljer og finansielle strategier. Nogle pensionskasser og andre investorer, men ved sine vedtægter er forbudt at investere i obligationer, der er vurderet til under et vist niveau af risiko. Som et resultat, værdipapirer med lavere ratings har et andet grundlag end investment grade obligationer investorer.

Værdien af ​​junk bonds påvirkes i højere grad end investment grade obligationer til muligheden for betalingsstandsning. For eksempel i en recession renten kan falde, og faldet i renten en tendens til at øge værdien af ​​investment grade-obligationer; har dog en recession øget mulighed for betalingsstandsning spekulative-grade obligationer.

Applikationer

De oprindelige spekulative grade obligationer var obligationer, der var investment grade, når de var blevet udstedt, men som var faldet i udstederen, når klassificeringen og muligheden for betalingsstandsning steget markant. Disse obligationer kaldes "faldne engle".

Michael Milken, direktør for investment banking, indså han, at de faldne engle blev mindre værdsat, end den faktisk værd. Hans tid med spekulative-grade obligationer begyndte med sin investering i dem. Det var senere, da han og andre investorer bankfolk på Drexel Burnham Lambert, efterfulgt af de konkurrerende virksomheder, begyndte at organisere obligationsudstedelsen var speculative grade fra starten. Spekulative-grade obligationer blev således allestedsnærværende i 1980'erne som en finansiel mekanisme i fusioner og overtagelser. I et køb med lånte penge, at erhververen vil udstede spekulative-grade obligationer hjælpe betale for erhvervelse og derefter bruge cash flow af målet for at hjælpe med at betale gælden.

I 2005 blev over 80% af hovedstolen af ​​gæld udstedt af amerikanske virksomheder brugt til virksomhedernes formål og opkøb frem for shopping.

Junk bonds kan også ompakket i sikrede gældsforpligtelser, øge kreditvurderingen af ​​de vigtigste dele af investeringen om klassifikation af den oprindelige gæld. De vigtigste dele kan opfylde kravene i kreditvurderingen af ​​pensionskasser og andre institutionelle trods betydelig risiko for den oprindelige gæld investorer.

Junk bonds satser

Satserne er for junk obligationer i markedet dedikerede investorer. Indeksene for det brede marked for junk bonds inkluderer II CSFB High Yield Index, Merrill Lynch High Yield Master II og Bear Stearns High Yield Index. Nogle investorer, men foretrækker at engagere sig i top-rangerede og mindre risikable investeringer, bruge indekset til kun at omfatte værdipapirer BB og B, såsom Merrill Lynch BB / B Index. Andre investorer fokuserer på lavere kvalitet gæld, CCC, eller allerede er i obligationer og beskyttet af konkursen, som regel defineret som dem, der giver 1.000 basispoint over de tilsvarende statsobligationer.

Forrige artikel Jaime Einstein
Næste artikel Joaquim Casamor